El Free Cash Flow (FCF = Flujo de Caja Libre) es una de las métricas más citadas para detectar ventaja competitiva. Pero no en todos los sectores mide lo mismo — en bancos y aseguradoras, el mismo número puede estar mintiendo.
El FCF solo es un indicador confiable de moat en negocios donde el estado de flujo de efectivo refleja la operación real de la empresa. En bancos, aseguradoras y originadores de crédito, los préstamos y las reservas técnicas distorsionan el número.
FCF = Flujo de Caja Operativo (CFO) − CapEx (Inversión en Bienes de Capital)De 20 empresas del sector, solo 7 tienen un FCF directamente comparable. El resto necesita otras métricas: ROE, NIM, ratio de eficiencia o combined ratio.
| Ticker | Empresa | Categoría | Motivo | FCF ttm |
|---|---|---|---|---|
| V | Visa Inc | LIMPIO | Procesador de pagos, cobra por transacción | 21,19B |
| MA | Mastercard Inc | LIMPIO | Procesador de pagos, cobra por transacción | 17,72B |
| AXP | American Express Co | LIMPIO | Más cercano a procesador que a banco | 14,32B |
| SPGI | S&P Global Inc | LIMPIO | Negocio de licencias y calificaciones | 5,56B |
| PYPL | PayPal Holdings Inc | LIMPIO | Procesador de pagos | 5,51B |
| MRSH | Marsh & McLennan Cos Inc | LIMPIO | Corretaje de seguros, cobra comisión, no asume riesgo | 4,93B |
| BX | Blackstone Inc. | LIMPIO | Gestión de activos, cobra fees | 3,35B |
| SCHW | Charles Schwab Corp | CUIDADO | Broker con balance bancario asociado | 9,72B |
| BK | Bank of New York Mellon Corp | CUIDADO | Custodia/asset servicing, pero con balance bancario | 1,46B |
| JPM | JPMorgan Chase & Co | DESCARTAR | Banco comercial | 140,95B |
| BAC | Bank of America Corp | DESCARTAR | Banco comercial | 56,57B |
| BRK-B | Berkshire Hathaway Cl B | DESCARTAR | Conglomerado con float de seguros | 23,87B |
| TRV | Travelers Companies Inc | DESCARTAR | Aseguradora, reservas técnicas distorsionan | 11,44B |
| USB | US Bancorp | DESCARTAR | Banco comercial | 9,60B |
| AIG | American International Group | DESCARTAR | Aseguradora | 3,53B |
| WFC | Wells Fargo & Co | DESCARTAR | Banco comercial | 85,51B |
| UPST | Upstart Holdings Inc | DESCARTAR | Originación de crédito | -287,M |
| C | Citigroup Inc | DESCARTAR | Banco comercial | -37,22B |
| GS | Goldman Sachs Group Inc | DESCARTAR | Banco de inversión | -41,92B |
Los préstamos otorgados y los depósitos recibidos se registran en el estado de flujos como actividad operativa/de inversión — en un banco esto es el negocio en sí, no CapEx ni gasto real.
Sin bancos, aseguradoras ni financieras de crédito: las 20 comparan en igualdad de condiciones.
| # | Ticker | Empresa | Sector | FCF ttm |
|---|---|---|---|---|
| 1 | AAPL | Apple Inc | Technology | 129,17B |
| 2 | NVDA | NVIDIA Corp | Technology | 119,08B |
| 3 | MSFT | Microsoft Corp | Technology | 72,92B |
| 4 | GOOGL | Alphabet Inc Class A | Communication Services | 64,43B |
| 5 | META | Meta Platforms Inc | Communication Services | 48,25B |
| 6 | AVGO | Broadcom Inc | Technology | 32,76B |
| 7 | MU | Micron Technology Inc | Technology | 26,17B |
| 8 | V | Visa Inc | Financial Services | 21,19B |
| 9 | ABBV | AbbVie Inc | Healthcare | 20,87B |
| 10 | VZ | Verizon Communications Inc | Communication Services | 20,05B |
| 11 | XOM | Exxon Mobil Corp | Energy | 18,79B |
| 12 | JNJ | Johnson & Johnson | Healthcare | 17,80B |
| 13 | MA | Mastercard Inc | Financial Services | 17,72B |
| 14 | T | AT&T Inc | Communication Services | 17,35B |
| 15 | TMUS | T-Mobile US Inc | Communication Services | 15,63B |
| 16 | COP | ConocoPhillips | Energy | 15,38B |
| 17 | PG | Procter & Gamble Co | Consumer Defensive | 15,03B |
| 18 | CRM | Salesforce Inc | Technology | 14,66B |
| 19 | AXP | American Express Co | Financial Services | 14,32B |
| 20 | HD | Home Depot Inc | Consumer Cyclical | 14,32B |